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机械行业:工程机械全年销量超预期 预计21年春季开工依然旺盛

来源:yobo体育官网下载   发布时间:2022-06-21 16:16nbsp;  点击量:

本文摘要:银河证券 研报作者:李良,范想想 事件。凭据中国工程机械工业协会行业统计数据,2020年全年纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各种挖掘机械产物32.76万台,同比涨幅39.0%;其中海内市场销量为29.29万台,同比涨幅40.1%。 工程机械四季度销量回升,全年销量超预期。

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银河证券 研报作者:李良,范想想 事件。凭据中国工程机械工业协会行业统计数据,2020年全年纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各种挖掘机械产物32.76万台,同比涨幅39.0%;其中海内市场销量为29.29万台,同比涨幅40.1%。  工程机械四季度销量回升,全年销量超预期。

海内市场方面,四季度挖机销量出现出强势回升态势,12月份小挖销量同比增长势头有所回落,但累计大中小挖累计销量同比涨幅扩大1.9%、4.9%、0.3%,增长势头不减,我们认为主要是政策托底使基建投资等景气度较高所致。国家统计局公布,12月份,制造业PMI为51.9%,虽较上月略降,但自7月份以来始终位于51.0%及以上,已一连10个月处于扩张区间,制造业稳步恢复,基本面继续改善。

总体来看,我国经济基本面稳中向好,逆周期调治效果逐渐凸显,下游需求稳步回暖,随着对新冠肺炎的防控逐步进入常态化,我们对工程机械2021年销量持乐观预期。  国产龙头份额稳中有升,外洋销售或实现弯道超车。经由行业低迷期的洗牌,工程机械市场集中度进一步提升,加上设备更新换代的需求(2009-2013年销量岑岭期产物基本需要更新),行业走出低谷,整体盈利水平改善较为显着。

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国产工程机械龙头份额相对稳定,我们预计未来也将连续保持龙头职位。2020年全年,海内市场挖机累计销量292864台,同比涨幅40.1%,出口累计销量为34741台,同比增长30.5%。海内厂商中高端产物竞争力提升,也动员了国产工程机械产物在外洋尤其是“一带一路”相关国家和地域的销售,2020年挖机出口销量受外洋疫情影响较小,仍实现了销量大幅增长,我们预计工程机械出口将成为支撑整体销量的重要组成部门。外洋疫情连续伸张,影响供销格式,国产工程机械龙头厂商的挖机销量或可实现弯道超车。

  12月开工小时数同比提升,预计2021年春季开工依然旺盛。凭据小松KOMTRAX数据,12月开工小时数为128.7小时,同比提高3.3%。从全年数据来看,2020年二、四季度开工小时数较上年同期均有差别幅度增长,可以看出各地重点项目均努力有序开工中,挖掘机工业链下游开工始终保持高景气度,我们预期2021年春季仍将保持较高的开工小时数。财政部政府债务研究和评估中心克日公布数据显示,2020年各地已组织刊行新增地方政府债券4.55万亿元,完成下达债务限额的96.2%;其中专项债券36019亿元,完成96.1%(剩余限额主要为支持化解中小银行风险专项债券额度)。

我们预期2021年专项债的投放仍将保持平稳有序,确保项目建设进度保持一定强度。以传统基建为基,叠加新基建助力,随着项目的审批与建设的推进,我们预计2021年工程机械板块仍将保持较高景气度。  投资建议。对于工程机械版块,我们预计2021年行业有望继续保持较高景气度,看好行业龙头三一重工(600031.SH)及焦点零部件供应商恒立液压(601100.SH)和艾迪细密(603638.SH)。

  风险提示。基建投资增速不及预期的风险、房地产投资不及预期的风险、市场竞争加剧的风险等。


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